자산: 현금, 재고, 그리고 공장

STEP 1금방 현금이 되는 자산

자산 칸의 위쪽부터 읽어요. 재무상태표는 보통 현금에 가까운 것부터 차례로 적어요.

지갑, 외상 장부, 창고

빵집 사장님의 재산을 떠올려 봅시다. 계산대와 통장에 있는 돈, 카페 거래처에 납품하고 아직 받지 못한 돈, 창고의 밀가루와 진열대의 빵이 있습니다. 재무상태표의 유동자산은 정확히 이 세 가지로 이루어집니다. 바로 쓸 수 있는 돈이 현금및현금성자산, 팔았지만 아직 못 받은 외상값이 매출채권, 팔려고 가지고 있는 물건이 재고자산입니다. 로빈베이커리(가상)의 유동자산 30억 원은 현금 8억 원, 매출채권 10억 원, 재고 9억 원, 기타 3억 원으로 나뉩니다.

세 자산은 같은 '억 원'이어도 성격이 다릅니다. 현금은 이미 돈입니다. 매출채권은 손님이 갚아야 돈이 되므로, 손님이 망하면 일부를 못 받을 수 있습니다. 그래서 회사는 못 받을 것으로 보이는 금액을 '대손충당금'으로 미리 빼서 적습니다. 재고는 먼저 팔려야 하고, 외상으로 팔렸다면 다시 회수되어야 현금이 됩니다. 유행이 지난 옷이나 유통기한이 지난 빵처럼 팔리지 않으면 가치가 깎이기도 합니다.

현금은 많을수록 좋을까요?

현금이 넉넉한 회사는 불황에도 버틸 힘이 있습니다. 그렇다고 무조건 많을수록 좋은 것은 아닙니다. 쓸 곳 없이 쌓인 현금은 예금 이자 정도만 벌기 때문에, 그 돈으로 설비에 투자하거나 주주에게 돌려줄 때보다 주주의 몫이 느리게 불어날 수 있습니다. 그래서 투자자는 현금의 크기만큼 '이 현금을 어디에 쓸 계획인가'를 함께 봅니다. 반대로 현금이 너무 적으면 월급날이나 차입금 만기에 돈이 막힐 수 있습니다. 로빈베이커리(가상)의 현금 8억 원은 1년 안에 갚을 유동부채 20억 원의 40% 수준이고, 곧 들어올 매출채권 10억 원이 뒤를 받칩니다. 이 관계를 숫자로 보는 법은 10과의 유동비율과 당좌비율에서 다룹니다.

STEP 2오래 쓰는 자산과 감가상각

이번엔 자산 칸의 아래쪽, 1년 넘게 회사에 머무는 자산이에요. 빵집에서는 가장 큰 덩어리예요.

오븐은 한 해에 다 쓰지 않아요

로빈베이커리의 비유동자산 70억 원 중 60억 원은 유형자산입니다. 오븐, 매장 인테리어, 배송 차량처럼 눈에 보이고 여러 해 쓰는 설비입니다. 오븐 한 대를 1억 원에 사서 10년 쓴다고 해 봅시다(가상). 산 해에 1억 원을 모두 비용으로 치면 그해만 적자가 나고 나머지 9년은 공짜로 오븐을 쓴 것처럼 보입니다. 그래서 회계는 1억 원을 10년에 나눠 해마다 1,000만 원씩 비용으로 바꿉니다. 이것이 감가상각입니다. 오븐의 장부 가치는 1억 → 9,000만 → 8,000만 원으로 해마다 줄어듭니다.

감가상각비에는 중요한 특징이 하나 있습니다. 손익계산서에서는 비용이지만, 그해에 현금이 나가지는 않습니다. 현금은 오븐을 살 때 이미 나갔기 때문입니다. 1과에서 로빈베이커리의 영업활동 현금흐름(18억 원)이 순이익(12억 원)보다 많았던 이유 중 하나가 이것입니다. 거꾸로 설비가 낡으면 언젠가 새로 사야 하므로, 설비 투자(4부의 CAPEX)를 꾸준히 해야 하는 회사는 그만큼 현금이 계속 필요합니다.

눈에 보이지 않는 자산

무형자산은 상표권, 특허, 소프트웨어처럼 형태는 없지만 돈을 벌어 주는 자산입니다. 로빈베이커리(가상)는 브랜드 상표권과 주문 앱을 합쳐 4억 원을 적었습니다. 다만 회사가 스스로 쌓은 브랜드 가치는 대부분 장부에 올라가지 않습니다. 다른 회사를 인수하면서 장부보다 비싸게 산 차액(영업권)은 무형자산에 올라가는데, 인수한 회사의 실적이 나빠지면 크게 깎아 손실로 처리하기도 합니다.

그림으로 보기: 현금이 되는 속도

'출발'을 누르면 각 자산이 현금에 닿기까지의 시간을 점이 달려가며 보여 줘요. 줄을 누르면 설명이 나와요.

STEP 3외상값과 재고가 너무 빨리 늘면

자산이 늘었다는 건 대개 좋은 소식이에요. 그런데 늘어난 자산이 외상값과 재고라면 한 번 더 따져 봐야 해요.

매출과 함께 걷는지 확인해요

장사가 커지면 외상값과 재고도 자연스럽게 늘어납니다. 매출이 10% 늘면 매출채권과 재고도 비슷하게 10% 안팎 느는 것이 보통입니다. 문제는 매출은 10% 느는데 매출채권이 50%, 60%씩 늘 때입니다. 이는 '팔았다고 장부에 적었지만 돈은 들어오지 않는다'는 뜻일 수 있습니다. 손님에게 더 긴 외상을 주며 억지로 매출을 만들었거나, 받기 어려운 거래처가 늘었을 수 있습니다. 재고도 마찬가지로, 매출보다 훨씬 빨리 쌓이면 만든 물건이 팔리지 않는다는 신호일 수 있습니다.

이를 숫자 하나로 보는 방법이 매출채권 회수기간입니다. 매출채권을 매출로 나누고 365를 곱하면, 팔고 나서 돈을 받기까지 평균 며칠이 걸리는지 나옵니다. 로빈베이커리(가상)는 10억 ÷ 120억 × 365 ≈ 30일입니다. 이 숫자가 해마다 길어진다면 손님에게 돈을 받는 힘이 약해지고 있다는 뜻입니다. 4부에서 배울 '흑자도산'은 대개 여기서 시작됩니다.

그림으로 보기: 로빈베이커리 vs 먹구름전자

회사를 바꿔 보세요. 두 회사 모두 매출은 해마다 약 10%씩 늘었어요. 외상값과 재고는 어떻게 움직였을까요?

DART에서 직접 찾기

6과에서 연 연결 재무상태표에서 유동자산 합계 바로 아래 줄들이 오늘 배운 항목입니다. 길 안내용 예시로 같은 화면을 다시 봅니다.

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1. 1현금및현금성자산: 53,705,579백만원(약 53.7조 원).
2. 2매출채권: 43,623,073백만원(약 43.6조 원). 이름 옆 '(주4,5,7,28)'은 주석 번호예요. 대손충당금 같은 속사정은 그 주석에 있어요.
3. 3재고자산: 51,754,865백만원(약 51.8조 원). 오른쪽의 제55기·제54기 숫자와 비교해 얼마나 늘었는지 봐요.
4. 4유형자산: 205,945,209백만원(약 205.9조 원). 비유동자산 아래, 스크롤을 조금 내리면 무형자산도 나와요.

화면: DART, 삼성전자 2025.03.11 제출 사업보고서(제56기, 2024.12.31 현재) 연결 재무상태표, 단위 백만원. 길 안내용 예시이며 투자 권유가 아닙니다.

투자에는 이렇게

자산 칸을 읽을 때는 세 해 숫자를 나란히 놓고 손익계산서의 매출과 비교합니다. 매출보다 매출채권이나 재고가 유난히 빨리 늘었다면 주석에서 대손충당금과 재고평가 내용을 찾아봅니다. 업종마다 정상 범위가 다르다는 점도 기억해야 합니다. 빵집처럼 현금 장사가 많은 업종은 회수기간이 짧고, 조선·건설처럼 큰 계약을 오래 진행하는 업종은 길 수 있습니다. 그래서 같은 업종 회사끼리, 같은 회사의 과거와 비교하는 것이 기본입니다(5부).

항상 그런 것은 아닙니다. 연말에 큰 납품이 몰리거나 새 공장을 열기 전에 재고를 미리 쌓으면 한 해만 숫자가 튈 수 있습니다. 한 해의 숫자보다 여러 해의 흐름과 회사의 설명(IV. 이사의 경영진단 및 분석의견)을 함께 봐야 합니다.